A capitalização de mercado do EV Maker VinFast atinge US$ 159 bilhões no 9º dia de negociação. Essa coisa seria hilária se não fosse tão séria

Apesar do colapso geral das ações que se tornaram públicas através da fusão com um SPAC, e em particular do colapso dos EV SPACs, alguns dos quais já entraram com pedido de falência, a VinFast Auto abriu o capital na semana passada ao concluir a sua fusão com um SPAC. O preço das ações da SPAC de US$ 10 deu-lhe uma avaliação de US$ 23 bilhões. A empresa vietnamita, constituída em Singapura com o objetivo de abrir capital nos EUA, faz parte do conglomerado vietnamita VinGroup.

A VinFast foi fundada em 2017 e fabricava alguns carros a gasolina para o mercado vietnamita, que parou e, no ano passado, mudou para veículos elétricos. Também fabrica e-scooters. Agora está tentando fabricar e vender VEs nos EUA. Em março deste ano, um grande alvoroço foi causado pelas primeiras 45 entregas nos EUA de seus EVs VF8 fabricados no Vietnã. Mas até o final de julho, a VinFast havia vendido apenas 137 deles nos EUA, de acordo com um relatório da Reuters. Também houve grande destaque nos anúncios da empresa de que construiria uma fábrica na Carolina do Norte, projetada para produzir 150 mil veículos por ano, a qualquer hora. Está tudo bem e elegante. O que não está bem e elegante é o estoque.

A empresa teve receitas de apenas US$ 65 milhões no primeiro trimestre, de acordo com documentos apresentados à SEC, mas perdeu US$ 598 milhões no trimestre. Como você pode perder US$ 598 milhões em apenas um trimestre com receitas de US$ 65 milhões? VinFast mostra como.

A este ritmo, perderá 2,4 mil milhões de dólares em 2023. Perdeu 2,1 mil milhões de dólares em 2022. Perdeu 1,3 mil milhões de dólares em 2021. Por outras palavras, as perdas são enormes e estão a acelerar.

No primeiro dia de negociação como uma empresa combinada após a fusão da SPAC, as ações [VFS] mais do que triplicaram para US$ 37,07, dando-lhe uma avaliação de US$ 85 bilhões. Nos próximos dias de negociação, ele disparou e mergulhou em saltos loucos.

Hoje, no seu nono dia de negociação como empresa pública, as ações da VinFast dispararam mais 40%, para 68,77 dólares por ação, dando-lhe uma capitalização de mercado de 159 mil milhões de dólares. Isso é loucura.

Uma coisa é garantida: os fabricantes de veículos eléctricos que estão a iniciar a produção perderão quantias gigantescas de dinheiro durante muitos anos, até chegarem à produção em grande escala e aos volumes de vendas a preços bastante elevados. Até lá, queimarão muitos milhares de milhões de dólares em dinheiro. A Tesla queimou cerca de US$ 20 bilhões em dinheiro durante um período de cerca de 10 anos antes de atingir o volume em que se tornou lucrativa. Se a empresa não conseguir levantar dinheiro suficiente para chegar lá, entrará em colapso, como algumas já aconteceram.

VinFast é um estoque de memes projetado especificamente desde o início para o público dos estoques de memes. Para o mundo real, é uma ação de merda.

Quase não há carros alegóricos públicos . Apenas 0,3% (ou 7,17 milhões) dos 2,307 bilhões de ações da empresa são negociados. Os restantes 99,7% das ações (2,30 mil milhões de ações) são detidos por entidades que são integralmente detidas pelo fundador e presidente Pham Nhat Vuong. Efetivamente, ele controla 99,7% das ações, de acordo com documentos da SEC.

Sem descoberta de preço, sem liquidez . Com uma flutuação pública tão pequena e baixos volumes de negociação, não pode haver descoberta de preços e não há liquidez. Ao preço das ações da SPAC de US$ 10, foram necessários apenas US$ 70 milhões para comprar todo o float público. Pequenas quantias de dinheiro por parte de alguns negociantes de ações memes que se agrupam – incluindo fundos de hedge – são capazes de empurrar o preço das ações de máximos ridículos para máximos ainda mais ridículos. E esse foi o propósito de criar este minúsculo carro alegórico.

Um sonho esperado do PIPE foi frustrado . Depois que a fusão da SPAC foi anunciada, a VinFast disse em junho que tentaria levantar US$ 250 milhões adicionais por meio de um PIPE (investimento privado em capital público) de investidores institucionais. Esses acordos PIPE eram uma característica comum dos SPACs durante a bolha. Mas não conseguiu que os investidores institucionais se interessassem e frustrou o sonho do PIPE, quero dizer, o acordo.

Quase todos os investidores do SPAC resgataram antecipadamente . Black Spade Acquisition Co., uma empresa de cheque em branco, ou Special Purpose Acquisition Company (SPAC), levantou US$ 169 milhões em seu IPO em julho de 2021. Então começou a procurar um alvo de fusão e encontrou a VinFast. Os titulares de ações do SPAC podem votar na fusão (eles aprovaram), e podem resgatar suas ações e receber seu dinheiro de volta, caso não gostem da fusão. E a maioria dos acionistas do SPAC optou por receber o seu dinheiro de volta. No final, dos US$ 169 milhões arrecadados no IPO do SPAC em julho de 2021, apenas US$ 13,6 milhões decidiram resistir.